豪德数控闯关北交所，与业内龙头企业还存在哪些差距？

家具机械(jīxiè)专用设备供应商广东豪德数控(shùkòng)装备股份有限公司(gōngsī)（以下简称“豪德数控”）IPO（首次公开募股）于日前(rìqián)获受理，保荐机构为平安证券股份有限公司。新京报记者查阅豪德数控招股书注意到，2024年公司营收和归母净利润双降，预计2025年一季度营业收入较上年同期变动(biàndòng)-9.82%至2.10%，没有明显起色。 除(chú)业绩承压(chéngyā)外，豪得数控面临的多重风险也受到关注，涉及行业竞争、技术迭代及产品创新等(děng)方面。一方面，欧洲等发达国家的板式家具机械设备行业历经多年发展，在技术实力(shílì)、资本实力、市场规模等方面具有显著优势，长期主导全球板式家具机械设备的供应。另一方面(lìngyìfāngmiàn)，与国内行业龙头企业相比，豪得数控在规模、产品、技术和(hé)服务等方面存在差距。若不能持续通过新技术、新产品的研发等策略有效应对(duì)，其产品市场份额将受到竞争对手的蚕食。 2024年营收(yíngshōu)、净利润双降 豪德数控成立于2014年，是一家集研发、设计、生产和销售于一体的板式家具机械专用设备供应商(gōngyìngshāng)，公司主营产品为(wèi)裁板开料、封边、钻孔等系列产品及智能工作站、自动化生产线等，广泛应用于板式家具、组合橱柜、木门的生产制造以及(yǐjí)建筑装饰、会展(huìzhǎn)展示中所用人造板材(bǎncái)的加工等。 豪德(háodé)数控本次拟公开(gōngkāi)发行股票数量不超过1700万股，拟募集资金为(wèi)3.50亿元，均拟用于豪德智能家具研发和智能制造建设项目。豪德数控称，本项目可以突破现有产能瓶颈，扩大公司(gōngsī)生产规模；提升生产智能化水平，巩固公司行业(hángyè)地位；优化供应链管理，进一步提升公司盈利水平。 招股书显示，2022年-2024年，豪德数控(shùkòng)分别实现营收3.37亿元、4.94亿元和4.58亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为(wèi)3498.15万元、7292.22万元、6669.48万元，呈现(chéngxiàn)波动式变化。其中2024年营收、净利润双下滑。值得注意的是，豪德数控2023年归母净利润增幅超过营收增幅，监管部门(jiānguǎnbùmén)曾对此进行问询。豪德数控回复称，主要系公司毛利率在增长的同时，期间(qījiān)费用增幅低于(dīyú)营业收入(shōurù)增幅所致。 从收入(shōurù)规模来看，豪德(háodé)数控(shùkòng)与行业龙头存在较大差距。据招股书显示，2024年，弘亚数控和(hé)南兴(nánxīng)股份专用设备营业收入分别(fēnbié)为26.48亿元、18.17亿元，豪德数控营业收入为4.58亿元；从毛利率来看，2024年弘亚数控和南兴股份毛利率分别为31.50%、26.29%，行业平均数为28.90%，豪德数控2024年毛利率为25.50%，低于行业平均数。 豪德数控在(zài)招股书中提到，公司(gōngsī)(gōngsī)毛利率(máolìlǜ)低于同行业可比公司，主要原因为与公司相比，可比公司为同行业上市公司，整体规模较大，弘亚数控及南兴股份2024年年报披露，报告期内其专用设备的销售规模分别为公司营业收入的5.79倍(bèi)和3.97倍，较大的销售规模加之较高的品牌影响力，决定其产品的标准化程度更高。 2025年一季度，豪德数控(shùkòng)预计实现营业收入1.06亿-1.2亿元，较上年(shàngnián)同期变动(biàndòng)-9.82%至2.10%；归属于母公司所有者的净利润为(wèi)1350万元(wànyuán)-1600万元，较上年同期变动-8.97%至7.88%；扣除非经常性损益(sǔnyì)后归属于母公司所有者净利润为1300万元-1550万元，较上年同期变动-8.49%至9.11%。 招股书中提到，公司(gōngsī)面临收入下降的风险。随着板式家具机械设备行业技术(jìshù)的发展和市场竞争的加剧，公司需要根据客户需求不断进行技术的迭代升级(shēngjí)和创新，若公司技术实力停滞不前，或未能有效控制成本，或市场竞争格局发生(fāshēng)变化，或市场供求关系(gōngqiúguānxì)发生较大变动均可能导致公司产品销量下滑、收入下降，可能会给公司的经营带来(dàilái)一定的风险。 与(yǔ)国内外龙头企业存在差距 豪德数控在招股书中称，公司自成立以来始终高度重视创新驱动的(de)发展理念，坚持技术创新和产品创新，通过持续(chíxù)的研发投入不断增强公司的技术水平(jìshùshuǐpíng)以提升公司产品的市场竞争力。 然而(ránér)，公司在(zài)技术迭代及产品创新方面也面临风险。2022年-2024年，豪德数控研发费用分别为1333.06万元(wànyuán)、1862.04万元和2199.73万元，占当期营业收入的比重分别为3.96%、3.77%和4.81%。若(ruò)未来公司未能准确把握技术发展趋势、无法及时(jíshí)调整研发创新机制或研发投入不足，出现关键技术未能突破、技术性能指标(xìngnéngzhǐbiāo)未达到预期等情况，公司将(jiāng)面临在技术迭代中落后于竞争对手的风险，将对公司的核心竞争力造成不利影响。 2022年-2024年，豪得数控(shùkòng)研发投入占比略高于同行业平均值(píngjūnzhí)，但其在创新等(děng)方面仍面临较大的行业竞争。一方面，欧洲等发达国家的板式家具机械设备行业历经多年发展，涌现了如 HOMAG Group、IMA Schelling、SCM Group 和 BIESSE等众多(zhòngduō)优秀企业，在技术实力、资本实力、市场规模等方面具有显著优势，长期主导(zhǔdǎo)全球板式家具机械设备的供应。另一方面，国内板式家具机械设备制造行业企业众多，行业集中度相对较低，但也涌现出(yǒngxiànchū)弘亚(hóngyà)数控、南兴股份等优秀企业，公司在规模、产品(chǎnpǐn)、技术和服务等方面与上述龙头企业(lóngtóuqǐyè)仍存在差距。 豪得数控(shùkòng)在招股书中提到，未来如上述龙头企业通过扩大产能、产业并购等(děng)方式强化市场地位，可能会导致(dǎozhì)行业竞争进一步加剧。若公司不能持续通过新技术、新产品的(de)研发等策略(cèlüè)有效应对，公司产品市场份额将受到竞争对手的蚕食，激烈的市场竞争会导致公司面临市场份额与市场地位下降的风险，对公司的经营业绩将产生不利影响。 存实控人不当控制风险(fēngxiǎn) 豪德数控是家族企业(qǐyè)，和(hé)家居行业内的许多“家族式”企业类似，面临实控人不当控制的风险。 招股书显示，公司(gōngsī)(gōngsī)(gōngsī)的实际控制人为刘敬盛和(hé)万艳(wànyàn)夫妇。截至本招股说明书签署日，刘敬盛直接持有(chíyǒu)公司220万股(wàngǔ)(wàngǔ)股份，通过佛山豪顺意企业管理中心（有限合伙）间接持有公司140.4967万股股份，合计持有公司2340.4967万股股份，占本次发行前公司总股本的45.89%；万艳直接持有公司1600万股股份，占本次发行前公司总股本的31.37%，两人合计占本次发行前公司总股本的77.26%，控制权较为集中。虽然公司已经建立了较为完善的内部控制制度和公司治理结构，且公司自设立以来未发生过实际控制人利用其实际控制人地位(dìwèi)侵害其他股东利益的行为，但公司实际控制人仍可能通过公司董事会或(huò)行使股东表决权等方式对公司的发展(fāzhǎn)战略、经营决策、人事安排、利润分配决策等重大事项实施影响，可能对公司、其他中小股东和公众投资者利益造成不利(bùlì)影响。 业内认为，“家族企业”在人际关系、内部管理等方面都更为复杂。家族人员掌握大部分股份，公司的(de)管理层或有足够强的“向心力”，但也(yě)容易引起(yǐnqǐ)内斗，为争夺股份出现(chūxiàn)“家族内讧”，一些(yīxiē)企业也受此影响。如何有效识别、评估并控制风险，是“家族企业”模式下的企业必须掌握的关键技能。